2月24日 ，胜宏科技（300476.SZ）向港交所主板提交了上市申请书，联席保荐人为摩根大通 、中信建投国际、广发证券
，这是胜宏科技继2025年8月首次递表失效后的第二次冲刺。

胜宏科技成立于2006年，2015年在深交所上市 ，主要从事高精密度多层印制线路板
、HDI PCB的研发、生产和销售 。

招股书显示
，胜宏科技已稳坐全球AI PCB领域的头把交椅。根据弗若斯特沙利文数据，以2025年第一季度人工智能及高性能计算PCB收入规模计 ，公司市场份额位居全球第一
。

胜宏科技的核心能力在于高阶HDI（高密度互连板）和高多层PCB
，不仅具备100层以上高多层板的制造能力，更是全球首批实现6阶24层HDI大规模量产的企业。

现在 ，公司已成为英伟达“Tier-1核心供应商”
，并跻身谷歌 、特斯拉
、微软等科技巨头的核心供应链 。

一旦在港交所上市，胜宏科技将形成“A+H ”格局
。

截至2026年2月26日发稿 ，其市值约2751亿元人民币。

业绩增长
，毛利率跃升35.9%

业绩增长是此次递表的最大看点 。

借助AI算力需求的东风，胜宏科技2022-2024年的营收分别为78.85亿、79.31亿 、107.3亿元
。

2025年前三季度 ，公司营收已达141.17亿元，同比增长83.4%；经营利润为38.45亿元
，期内利润为32.45亿元，期内利润率为23%。

毛利率也从2024年的22.7%跃升至2025年前三季度的35.9% ，其中高阶HDI产品的毛利率高达45.0%
，显示出强大的盈利能力 。

值得注意的是，在业绩高增的背后 ，客户集中度显著上升
。

2025年前三季度
，公司对前五大客户销售额占总营收比例飙升至50.8%，销售额达71.77亿元 ，其中对单一最大客户的占比达29.6%。这主要得益于AI相关订单的高度集中
，但也带来了潜在的经营风险 。

与此同时，公司全球AI PCB市占率虽跃居第一（13.8%） ，但2024年4.2%的研发投入强度仍低于行业龙头平均的5.5%
。

未来
，不只是AI

胜宏科技的崛起，并非一日之功。

作为行业内稀缺的“英伟达链”核心标的 ，《经理人》曾在2025年发布的深度文章AI隐形冠军，胜宏科技中
，对其成长逻辑进行过深入拆解，该文详细阐述了公司在AI算力浪潮中的先发优势与技术壁垒 。

在那场由英伟达CEO黄仁勋组织的“顶级饭局
”中 ，胜宏科技董事长陈涛是唯一受邀的中国内地供应商代表。

黄仁勋更是在供应链会议上将胜宏科技称为“中国搭子”
，这不仅是商业合作的证明，更是其从普通供应商向“生态伙伴 ”跃升的里程碑
。

回顾当时的分析 ，胜宏科技的崛起并非偶然
，而是精准卡位AI战略的结果。自2019年成立HDI事业部布局AI赛道以来，公司凭借高强度的研发投入 ，在算力和AI服务器领域取得重大突破 。

正是这种前瞻性布局
，使其成功绑定英伟达并升级为Tier 1核心供应商，深度参与了下一代技术的预研
。

绑定头部客户为公司带来了三重价值：更高的盈利能力（AI业务毛利率锁定在35%以上）
、更强的技术研发能力（与英伟达联合研发动态阻抗调节技术） ，以及更优的行业地位。

此外
，公司的想象力不止于AI 。作为特斯拉TOP 2的PCB供应商，胜宏科技在汽车电子领域同样布局深远 ，随着泰国、越南基地的产能强化，汽车电子业务有望成为公司的第二增长曲线
。

此次赴港上市
，核心驱动力在于产能扩张的迫切需求。

为匹配英伟达 、AMD
、特斯拉等国际客户的需求，公司推出了多个扩产计划 ，包括越南人工智能HDI项目（新增年产能15万平方米）及泰国高多层印制线路板项目（新增年产能150万平方米） 。

公司董秘此前也曾表示
，寻求港股上市是为了支持高端产能扩张、智能化升级，并提升海外交付能力和对国际客户的服务深度
。

此次冲刺港股 ，若能成功募资
，将为其全球扩张备足“弹药
”。然而，面对客户集中度过高 、营运资金压力以及研发强度需进一步提升等挑战 ，胜宏科技能否在AI的征途上行稳致远
，值得持续关注 。

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